מימון הון

חברה יכולה לממן את פעילותה באמצעות הון עצמי, חוב או שניהם. הון עצמי הוא מזומן ששולם לעסק - או מזומן של הבעלים עצמו או מזומנים שתרם משקיע אחד או יותר. השקעות במניות מאושרות על ידי הנפקת מניות בחברה. מניות מונפקות ביחס ישר לסכום ההשקעה כך שהאדם שהשקיע את רוב הכסף בפועל שולט בחברה. משקיעים מכניסים מזומנים לחברה בתקווה לחלוק ברווחיה ובתקווה שערך המניה יגדל (יעריך). הם יכולים להרוויח דיבידנדים כמובן (חלק הרווח) אך הם יכולים לממש את שווי המניה שוב רק על ידי מכירתו.

מזומנים שהושגו על ידי הוצאה חוֹב הוא מקור המימון העיקרי השני. היא מושאלת מהמלווה בשיעור ריבית קבוע ובתאריך פירעון קבוע מראש. יש להחזיר את הקרן במלואה עד למועד הקבוע, אך החזרים תקופתיים של הקרן עשויים להיות חלק מהסדר ההלוואה. חוב עשוי להיות בצורת הלוואה או מכירת אגרות חוב; הטופס עצמו אינו משנה את עקרון העסקה: המלווה שומר על הזכות לכסף המושאל ועשוי לדרוש אותו בחזרה בתנאים המפורטים בהסדר ההלוואות.

דינמיקת הון

הדינמיקה של השקעת מזומנים בעסק - בין אם זה מזומנים של הבעלים או של מישהו אחר - סובבת סביב סיכון ותגמול. על פי הוראות חוק פשיטת הרגל, הנושים הם הראשונים בתור כאשר עסק נכשל ובעלים (כולל משקיעים) מגיעים אחרונים ולכן הם נמצאים בסיכון גבוה יותר. באופן לא מפתיע, הם מצפים לתשואות גבוהות יותר מאשר המלווים. מסיבות אלה המשקיע הפוטנציאלי הפוטנציאלי מעוניין מלכתחילה בחשיפה האישית של הבעלים - ובחשיפה של משקיעים אחרים באופן משני. ככל שהבעלים השקיע יותר באופן אישי, כך יש לו יותר מניע לגרום לעסק להצליח. באופן דומה, אם אנשים אחרים השקיעו גם כן בכבדות, למשקיע החדש העתידי יש ביטחון רב יותר.

נזילות ההשקעה היא נקודת לחץ נוספת. אם חברה מוחזקת באופן פרטי, מכירת מניות באותה חברה עשויה להיות קשה יותר ממכירת מניות של ישות ציבורית: קונים צריכים להימצא באופן פרטי; קביעת שווי המניה מחייבת ביקורת של החברה. כאשר חברה צמחה באופן משמעותי וכך המניה שלה הוערכה, נוטים הלחצים לבנות 'להוציא אותה לציבור' כדי לאפשר למשקיעים לפדות כסף אם הם רוצים. אך אם החברה תשלם דיבידנדים גבוהים מאוד, לחצים כאלה עשויים להיות פחותים - המשקיעים מהססים 'לדלל' את המניה על ידי מכירת יותר ממנה ובכך לקבל חלק קטן יותר מהרווח.

יחס חוב הון

אם החברה גם השתמשה בחובות כדרך למימון פעילותה, נקודת המבט של המלווה ממלאת תפקיד. יחס החברה בין החוב להון ישפיע על נכונות המלווה להלוואות. אם ההון העצמי גבוה מהחוב, המלווה ירגיש בטוח יותר. אם היחס יעבור לכיוון השני, יעודדו את המשקיעים. הם יראו שכל אחד מהדולרים שלהם 'ממנף' הרבה יותר דולרים מהמלווים. מינהל העסקים הקטנים בארה'ב, בדף האינטרנט שלו שכותרתו 'יסודות מימון', מסיק את המסקנה הבאה לעסק הקטן: 'ככל שבעלי כסף השקיעו יותר בעסק שלהם, כך קל יותר למשוך מימון [חוב]. אם לחברה שלך יש יחס גבוה של הון עצמי לחוב, אתה כנראה צריך לחפש מימון חוב. עם זאת, אם לחברה שלך יש שיעור גבוה של חוב להון, מומחים ממליצים לך להגדיל את הון הבעלות שלך (השקעת הון) תמורת כספים נוספים. כי הדרך שלך לא תימנף יתר על המידה עד כדי סכנת הישרדות החברה שלך. '

לִשְׁלוֹט

עבור בעלי העסק השליטה היא מרכיב חשוב בדינמיקה ההונית. המצב האידיאלי הוא שבו 51 אחוז מההון המושקע הוא של הבעלים - מה שמבטיח שליטה מוחלטת. אך אם יש צורך בהון משמעותי, זה לעתים רחוקות אפשרי. הדבר הטוב הבא הוא שיהיו הרבה משקיעים קטנים - תנאי קשה נוסף להקמת הסטארט-אפ. ככל שכל משקיע גדול יותר כך הבעלים עשויים להיות פחות בעלי שליטה - במיוחד אם הדברים סוערים.

יתרונות וחסרונות

עבור העסק הקטן היתרון העיקרי של ההון העצמי הוא שאין צורך להחזיר אותו. לעומת זאת, להלוואות בנקאיות או צורות אחרות של מימון חוב יש השפעה מיידית על תזרים המזומנים ונושאים קנסות חמורים אלא אם כן מתקיימים תנאי התשלום. סביר יותר כי מימון הון יהיה זמין עבור חברות סטארט-אפ עם רעיונות טובים ותוכניות קולניות. משקיעי הון מחפשים בעיקר הזדמנויות לצמיחה; הם מוכנים יותר להסתכן ברעיון טוב. הם עשויים גם להיות מקור לעצות טובות ולקשרים. מממנים בחובות מחפשים ביטחון; הם בדרך כלל דורשים איזושהי רקורד לפני שהם יעניקו הלוואה. לעתים קרובות מאוד מימון הון הוא רק מקור מימון.

החיסרון העיקרי במימון הון הוא נושא השליטה הנ'ל. אם למשקיעים יש רעיונות שונים לגבי הכיוון האסטרטגי של החברה או על הפעילות השוטפת, הם יכולים להוות בעיות עבור היזם. הבדלים אלו אולי לא ניכרים לעין בהתחלה - אך הם עשויים להתגלות כשהמכות הראשונות נפגעות. בנוסף, חלק ממכירות ההון העצמי, כמו הצעות ציבור ראשוניות מוגבלות, יכולות להיות מורכבות ויקרות ובאופן בלתי נמנע צריכות זמן ודורשות עזרת עורכי דין ורואי חשבון מומחים.

מקורות מימון הון

מימון הון לעסקים קטנים זמין ממגוון רחב של מקורות. כמה מקורות אפשריים למימון הון עצמי כוללים את החברים והמשפחה של היזם, משקיעים פרטיים (החל מרופא המשפחה וכלה בקבוצות בעלי עסקים מקומיים ועד יזמים עשירים המכונים 'אנג'לים'), עובדים, לקוחות וספקים, מעסיקים לשעבר, חברות הון סיכון, השקעות. חברות בנקאיות, חברות ביטוח, תאגידים גדולים ותאגידי השקעות לעסקים קטנים (SBIC) הנתמכים על ידי הממשלה. פעולות סטארט-אפ, המבקשות מימון 'שכבה ראשונה' כביכול, חייבות להסתמך כמעט תמיד על חברים ו'מלאכים ', אנשים פרטיים, במילים אחרות, אלא אם כן יש לרעיון העסקי פיצוציות, עכשוויות, ממש.

חברות הון סיכון משקיעות לעיתים קרובות בחברות חדשות וצעירות. אולם מכיוון שההשקעות שלהם הן בעלות סיכון גבוה יותר, הן מצפות לתשואה גדולה, אותה הם מממשים בדרך כלל על ידי מכירת מניות בחזרה לחברה או בבורסה ציבורית בשלב כלשהו בעתיד. באופן כללי, חברות הון סיכון מעוניינות ביותר בחברות טכנולוגיה חדשות שצומחות במהירות. בדרך כלל הם קובעים מדיניות וסטנדרטים מחמירים לגבי סוגי החברות שהם יתחשבו בהשקעות, בהתבסס על תעשיות, תחומים טכניים, שלבי פיתוח ודרישות הון. כתוצאה מכך, הון סיכון רשמי אינו זמין לאחוז גדול מהעסקים הקטנים.

חברות השקעה סגורות דומות לחברות הון סיכון אך יש להן סכומי כסף קטנים יותר, קבועים (או סגורים) להשקעה. חברות כאלה עצמן מוכרות מניות למשקיעים; הם משתמשים בתמורה להשקעה בחברות אחרות. חברות סגורות מתרכזות בדרך כלל בחברות בעלות צמיחה גבוהה עם רקורדים טובים ולא בסטארט-אפים. באופן דומה, מועדוני השקעות מורכבים מקבוצות של משקיעים פרטיים המאגדים את המשאבים שלהם להשקעה בעסקים חדשים וקיימים בקהילותיהם. מועדונים אלה פחות רשמיים בקריטריוני ההשקעה שלהם מאשר חברות הון סיכון, אך הם גם מוגבלים יותר בכמות ההון שהם יכולים לספק.

תאגידים גדולים מקימים לעתים קרובות זרועות השקעה דומות מאוד לחברות הון סיכון. עם זאת, תאגידים כאלה בדרך כלל מעוניינים יותר להשיג גישה לשווקים וטכנולוגיה חדשים באמצעות השקעותיהם מאשר במימוש קפדני של רווחים כספיים. שותפות עם תאגיד גדול באמצעות הסדר מימון הון יכולה להיות אופציה אטרקטיבית עבור עסק קטן. הקשר עם חברה גדולה יותר יכול להגביר את האמינות של עסק קטן בשוק, לעזור לו להשיג הון נוסף, וגם לספק לו מקור מומחיות שאולי לא יהיה זמין. השקעות הון שנעשות על ידי חברות גדולות עשויות ללבוש צורה של מכירה מלאה, רכישה חלקית, מיזם משותף או הסכם רישוי.

השיטה הנפוצה ביותר לשימוש בעובדים כמקור למימון הון עצמי היא תוכנית הבעלות על מניות עובדים (ESOP). בעיקרון סוג של תוכנית פרישה, ESOP כולל מכירת מניות בחברה לעובדים על מנת לחלוק איתם את השליטה ולא עם משקיעים חיצוניים. ESOPs מציעים לעסקים קטנים מספר יתרונות מס, כמו גם יכולת ללוות כסף באמצעות ESOP ולא מבנק. הם יכולים גם לשפר את ביצועי העובדים ואת המוטיבציה שלהם, מכיוון שלעובדים יש חלק גדול יותר בהצלחת החברה. עם זאת, ESOPs יכולים להיות יקרים מאוד להקמה ותחזוקה. הם גם לא מהווים אופציה עבור חברות בשלבי פיתוח מוקדמים מאוד. על מנת להקים ESOP, על עסק קטן להעסיק עובדים וחייב להיות בעסק במשך שלוש שנים.

משקיעים פרטיים הם מקור אפשרי נוסף למימון הון עצמי. מספר מאגרי מחשבים ורשתות הון סיכון פותחו בשנים האחרונות במטרה לקשר בין יזמים למשקיעים פרטיים פוטנציאליים. מספר מקורות ממשלתיים קיימים גם למימון עסקים קטנים באמצעות מימון הון והסדרים אחרים. תאגידי השקעות לעסקים קטנים (SBIC) הם חברות השקעות בבעלות פרטית, הנסכרות על ידי המדינות בהן הן פועלות, ומבצעות השקעות הוניות בעסקים קטנים העומדים בתנאים מסוימים. קיימות גם צורות מימון 'היברידיות' רבות המשלבות תכונות של מימון חוב והון עצמי.

שיטות מימון הון

ישנן שתי שיטות עיקריות בהן עסקים קטנים משתמשים בכדי להשיג מימון הון עצמי: הצבה פרטית של מניות אצל משקיעים או חברות הון סיכון; והנפקות למניות ציבוריות. השמה פרטית פשוטה יותר ונפוצה יותר עבור חברות צעירות או חברות סטארט-אפ. אף על פי שההנפקה הפרטית של מניות כוללת עדיין ציות למספר חוקי ניירות ערך פדרליים וממלכתיים, אך אין בה צורך ברישום רשמי ברשות ניירות ערך. הדרישות העיקריות להנפקה פרטית של מניות הן שהחברה אינה יכולה לפרסם את ההנפקה ועליה לבצע את העסקה ישירות מול הרוכש.

לעומת זאת, הצעות מניות ציבוריות גוררות תהליך רישום ממושך ויקר. למעשה, העלויות הכרוכות בהנפקת מניות ציבורית יכולות להוות יותר מ -20% מכמות ההון שגויס. כתוצאה מכך, הנפקות מניות ציבוריות הן בדרך כלל אפשרות טובה יותר עבור חברות בוגרות מאשר עבור חברות סטארט-אפ. הצעות מניות ציבוריות עשויות להציע יתרונות בכל הקשור לשמירה על שליטה בעסק קטן, אולם על ידי פריסת בעלות על קבוצת משקיעים מגוונת במקום לרכז אותה בידי חברת הון סיכון.

יזמים המעוניינים להשיג מימון הון עצמי חייבים להכין תוכנית עסקית רשמית, הכוללת תחזיות פיננסיות מלאות. כמו צורות מימון אחרות, מימון הון עצמי מחייב יזם למכור את רעיונותיו לאנשים שיש להם כסף להשקיע. תכנון קפדני יכול לעזור לשכנע משקיעים פוטנציאליים שהיזם הוא מנהל מוכשר שיהיה לו יתרון על פני המתחרים. בסך הכל, מימון הון יכול להיות אופציה אטרקטיבית עבור עסקים קטנים רבים. אך מומחים מציעים כי האסטרטגיה הטובה ביותר היא לשלב מימון הון עצמי עם סוגים אחרים, כולל כספי היזם עצמו ומימון חובות, במטרה להפיץ את סיכוני העסק ולהבטיח כי יהיו מספיק אפשרויות לצרכי מימון מאוחרים יותר. יזמים חייבים לגשת למימון הון בזהירות על מנת להישאר המרוויחים העיקריים מעבודתם הקשה וצמיחה עסקית ארוכת טווח.