עיר בירה

הון הוא הכסף או העושר הדרושים לייצור סחורות ושירותים. במונחים הבסיסיים ביותר, זה כסף. על כל העסקים להחזיק הון על מנת לרכוש נכסים ולקיים את פעילותם. הון עסקי מגיע בשתי צורות עיקריות: חוב והון עצמי. חוב מתייחס להלוואות ולסוגים אחרים של אשראי שיש להחזיר בעתיד, בדרך כלל בריבית. לעומת זאת, הון עצמי בדרך כלל אינו כרוך בהתחייבות ישירה להחזר הכספים. במקום זאת, משקיעי הון מקבלים עמדת בעלות בחברה אשר בדרך כלל לובשת צורה של מניות, ובכך המונח 'הון עצמי'.

תהליך גיוס ההון מתאר את האמצעים השונים באמצעותם מועבר הון מאנשים שחוסכים כסף לעסקים שדורשים כספים. העברות כאלה עשויות להתבצע ישירות, כלומר עסק מוכר את מניותיו או איגרות החוב שלו ישירות לחוסכים המספקים לעסק תמורת הון. העברות הון עשויות להתרחש בעקיפין באמצעות בית בנקאות להשקעות או באמצעות מתווך פיננסי, כגון בנק, קרן נאמנות או חברת ביטוח. במקרה של העברה עקיפה באמצעות בנק השקעות, העסק מוכר ניירות ערך לבנק, שבתורו מוכר אותם ללקוחות המעוניינים להשקיע את כספם. במילים אחרות, ההון פשוט זורם דרך בנק ההשקעות. אולם במקרה של העברה עקיפה באמצעות מתווך פיננסי נוצרת צורה חדשה של הון. בנק המתווך או קרן הנאמנות מקבלים הון מחוסכים ומנפיקים ניירות ערך משלו בתמורה. ואז המתווך משתמש בהון לרכישת מניות או איגרות חוב מעסקים.

עלות ההון

'הון הוא גורם ייצור הכרחי, וכמו כל גורם אחר, יש לו עלות', לדברי יוג'ין פ 'בריגהאם בספרו. יסודות הניהול הפיננסי . במקרה של הון חוב, העלות היא שיעור הריבית שעל המשרד לשלם על מנת ללוות כספים. עבור הון עצמי, העלות היא התשואות שיש לשלם למשקיעים בצורה של דיבידנדים ורווחי הון. מכיוון שכמות ההון הזמינה לרוב מוגבלת, היא מחולקת בין עסקים שונים על בסיס מחיר. 'חברות עם הזדמנויות ההשקעה הרווחיות ביותר מוכנות ומסוגלות לשלם הכי הרבה עבור הון, ולכן הן נוטות למשוך אותו מחברות לא יעילות או מאלה שהמוצרים שלהן אינם מבוקשים', הסביר בריגם. אך לממשלה הפדרלית יש סוכנויות המסייעות ליחידים או לקבוצות, כפי שקובע הקונגרס, להשיג אשראי בתנאים נוחים. בין הזכאים לסיוע מסוג זה ניתן למנות עסקים קטנים, מיעוטים מסוימים וחברות המוכנות לבנות מפעלים באזורים עם אבטלה גבוהה. '

למרות תוכניות ממשל פדרליות אלה, עלות ההון לעסקים קטנים נוטה להיות גבוהה יותר מאשר לעסקים גדולים ומבוססים. בהתחשב בסיכון הגבוה יותר הכרוך בכך, הן ספקי החוב והן הון המניות גובים מחיר גבוה יותר עבור הקרנות שלהם. 'מספר חוקרים הבחינו כי תיקי המניות של חברות קטנות זכו לתשואות ממוצעות גבוהות באופן קבוע מאלו של מניות חברות גדולות; זה נקרא 'האפקט הקטן-המשרד', כתב בריגהאם. 'במציאות, אלה חדשות רעות עבור המשרד הקטן; המשמעות של ההשפעה של המשרד הקטן היא ששוק ההון דורש תשואות גבוהות יותר על מניות של חברות קטנות מאשר על מניות דומות של חברות גדולות. לכן עלות ההון העצמי גבוהה יותר עבור חברות קטנות. ' עלות ההון לחברה היא 'ממוצע משוקלל של התשואות שהמשקיעים מצפים מהבטוחות השונות והחוב שהונפקו על ידי החברה', על פי ריצ'רד א 'בריילי וסטיוארט סי מאיירס בספרם. עקרונות מימון תאגידי .

מבנה קפיטל

מכיוון שהון יקר עבור עסקים קטנים, חשוב במיוחד שבעלי עסקים קטנים יקבעו מבנה הון יעד עבור חברותיהם. מבנה ההון נוגע לשיעור ההון שמתקבל באמצעות חוב ואלו שהושג באמצעות הון עצמי. ישנם פשרות: שימוש בהון חוב מגדיל את הסיכון הכרוך ברווחי המשרד, הנוטה להוריד את מחירי המניות של החברה. יחד עם זאת, יחד עם זאת, חוב יכול להוביל לשיעור תשואה צפוי גבוה יותר, הנוטה להעלות את מחיר המניה של החברה. כפי שהסביר בריגהאם, 'מבנה ההון האופטימלי הוא זה שיוצר איזון בין סיכון לתשואה ובכך ממקסם את מחיר המניה ובמקביל ממזער את עלות ההון.'

החלטות על מבנה ההון תלויות בכמה גורמים. האחד הוא הסיכון העסקי של המשרד - הסיכון הנוגע לתחום העסקי בו מעורבת החברה. חברות בתעשיות מסוכנות, כמו טכנולוגיה עילית, רמות חוב אופטימליות נמוכות יותר מאשר חברות אחרות. גורם נוסף בקביעת מבנה ההון כרוך בעמדת המס של החברה. מכיוון שהריבית המשולמת על חוב ניתנת לניכוי ממס, השימוש בחובות נוטה להיות יתרון יותר עבור חברות הנתונות לשיעור מס גבוה ואינן מסוגלות להגן על הכנסות רבות ממיסוי.

גורם חשוב שלישי הוא הגמישות הפיננסית של החברה, או יכולתה לגייס הון בתנאים פחות אידיאליים. חברות שמסוגלות לקיים מאזן חזק, בדרך כלל יוכלו להשיג כספים בתנאים סבירים יותר מאשר חברות אחרות במהלך נפילה כלכלית. בריגהאם המליץ ​​לכל החברות לשמור על יכולת הלוואה עתודה כדי להגן על עצמן לעתיד. באופן כללי, חברות הנוטות רמות מכירה יציבות, נכסים שעושים בטחונות טובים עבור הלוואות ושיעור צמיחה גבוה יכולים להשתמש בחובות בכבדות יותר מאשר בחברות אחרות. מצד שני, חברות שיש להן ניהול שמרני, רווחיות גבוהה או דירוג אשראי ירוד עשויות לרצות להסתמך על הון עצמי במקום.

מקורות הון

הון זר

עסקים קטנים יכולים להשיג הון חוב ממספר מקורות שונים. ניתן לחלק מקורות אלה לשתי קטגוריות כלליות, מקורות פרטיים וציבוריים. מקורות פרטיים למימון חוב כוללים חברים וקרובים, בנקים, איגודי אשראי, חברות מימון צרכנים, חברות מימון מסחריות, אשראי סחר, חברות ביטוח, חברות פקטור וחברות ליסינג. מקורות ציבוריים למימון חוב כוללים מספר תוכניות הלוואות הניתנות על ידי המדינה והממשלות הפדרליות לתמיכה בעסקים קטנים.

סוגי מימון חוב העומדים לרשות העסקים הקטנים כללו הנפקה פרטית של אגרות חוב, אגרות חוב להמרה, אגרות חוב לפיתוח תעשייתי, רכישות ממונפות, וללא ספק הסוג הנפוץ ביותר של מימון חוב, הלוואה רגילה. ניתן לסווג הלוואות לטווח ארוך (עם תקופת זמן ארוכה יותר משנה), לטווח קצר (עם תקופת זמן קצרה משנתיים), או כמסגרת אשראי (לצורכי הלוואה מיידי יותר). ניתן לאשר אותם על ידי חותמים משותפים, להבטיח אותם על ידי הממשלה, או להבטיח אותם בבטוחות - כגון נדל'ן, חשבונות חייבים, מלאי, חסכונות, ביטוח חיים, מניות ואג'ח, או הפריט שנרכש עם ההלוואה.

כאשר מעריכים עסק קטן להלוואות, המלווים אוהבים לראות היסטוריה תפעולית של שנתיים, קבוצת ניהול יציבה, נישה רצויה בענף, צמיחה בנתח השוק, תזרים מזומנים חזק ויכולת להשיג קצרים מימון לטווח ארוך ממקורות אחרים כתוספת להלוואה. מרבית המלווים ידרשו מבעל עסק קטן להכין הצעת הלוואה או להשלים בקשה להלוואות. לאחר מכן, המלווה יעריך את הבקשה על ידי בחינת מגוון גורמים. לדוגמא, המלווה יבחן את דירוג האשראי של העסק הקטן ויחפש ראיות ליכולתו להחזיר את ההלוואה, בצורה של רווחי עבר או תחזיות הכנסה. המלווה יברר גם את כמות ההון העצמי בעסק, כמו גם האם להנהלה יש מספיק ניסיון וכישורים כדי לנהל את העסק בצורה יעילה. לבסוף, המלווה ינסה לברר האם העסק הקטן יכול לספק בטחונות סבירים להבטחת ההלוואה.

הון עצמי

ניתן להבטיח הון עצמי ממגוון רחב של מקורות. כמה מקורות אפשריים של מימון הון עצמי כוללים את החברים והמשפחה של היזם, משקיעים פרטיים (מרופא המשפחה ועד קבוצות של בעלי עסקים מקומיים ועד יזמים עשירים המכונים 'אנג'לים'), עובדים, לקוחות וספקים, עובדים לשעבר, חברות הון סיכון, השקעות. חברות בנקאות, חברות ביטוח, תאגידים גדולים ותאגידי השקעות לעסקים קטנים (SBIC) הנתמכים על ידי הממשלה.

ישנן שתי שיטות עיקריות בהן עסקים קטנים משתמשים כדי להשיג מימון הון עצמי: הצבה פרטית של מניות אצל משקיעים או חברות הון סיכון; והנפקות למניות ציבוריות. השמה פרטית פשוטה יותר ושכיחה יותר עבור חברות צעירות או חברות סטארט-אפ. אף על פי שההנפקה הפרטית של מניות עדיין כוללת עמידה במספר חוקי ניירות ערך פדרליים וממלכתיים, אך אין בה צורך ברישום רשמי ברשות ניירות ערך. הדרישות העיקריות להנפקה פרטית של מניות הן שהחברה לא תוכל לפרסם את ההנפקה ועליה לבצע את העסקה ישירות מול הרוכש.

היא אמנדה סרני במערכת יחסים

לעומת זאת, הצעות מניות ציבוריות גוררות תהליך רישום ממושך ויקר. למעשה, העלויות הכרוכות בהנפקת מניות ציבורית יכולות להוות יותר מ -20% מכמות ההון שגויסה. כתוצאה מכך, הצעות מניות ציבוריות הן בדרך כלל אפשרות טובה יותר עבור חברות בוגרות מאשר עבור חברות סטארט-אפ. עם זאת, הצעות מניות ציבוריות עשויות להציע יתרונות בכל הקשור לשמירה על שליטה בעסק קטן על ידי פיזור בעלות על קבוצת משקיעים מגוונת במקום לרכז אותה בידי חברת הון סיכון.

בִּיבּלִיוֹגְרָפִיָה

בירמן, הרולד. החלטת מבנה ההון . ספרינגר, 2002.

ברילי, ריצ'רד א 'וסטיוארט סי מאיירס. עקרונות מימון תאגידי . מהדורה 6 היל מקגרו, 2002.

בריגהאם, יוג'ין פ 'וג'ואל פ. יוסטון. יסודות הניהול הפיננסי . מהדורה חמישית הוצאת מכללת דרום-מערב, 2003.

קסלי, ש 'וש' גתי. הון סיכון . ספרינגר, 2003.

Culp, כריסטופר ל. אמנות ניהול הסיכונים . ג'ון ווילי ובניו, 2002.

דאונס, ג'ון וג'ורדן אליוט גודמן. מדריך פיננסים והשקעות . הסדרה החינוכית של בארון, 2003.

'אסטרטגיות לניהול מבנה הון אפקטיבי: סיכום מנהלים.' ניהול פיננסי בתחום הבריאות . אוגוסט 2005.